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建设光伏电站是光伏企业开拓国内市场的关键性举措，是未来国内光伏产业发展的重要方向。

待经营状况江河日下之际再想割肉离场，真乃为时晚矣。双反政策的出台将城门紧闭，给多半光伏企业宣判了死刑。

经过短短几年的风云变化，中国光伏企业才蓦然发现，原来世间本没有城、城里本没有人，只是好大喜功、盲目逐利的本性在作怪，而孵化幻城的除了欧美等西方发达国家，国内政府、学者、企业家也难辞其咎吧。可怜的是，国内的实业家、首富纷纷对此奉若神灵，开始思量如何在光伏产业大干N年。欧美国家是围城之人，而中国光伏产业则是进城者。部分先知先觉的中国光伏企业试图退出光伏产业，哪知前期投产的生产线尚未发挥效用，只能眼看白花花的人民币奔流到海不复回。欧美企业涉足多晶硅的浪潮一经开启，多晶硅价格疯狂飙涨，颇有2006年、2007年A股市场繁盛之势，大中小企业全都赚得盆满钵满。

（作者系中投顾问新能源行业研究员）。第二步：创造利益、构建虚幻城墙。同时，国内的光伏产业也有很好的发展前景，因此低价并购的这步棋走得很明智。

昨日，李河君在接受记者采访时，拒绝透露具体的收购金额。汉能代表中国企业，已经站在了世界薄膜太阳能技术的最前沿。凤进认为，汉能的这次并购，很有可能是作为进军美国的战略性手段。尽管这一海外成功并购彰显了中国企业走出去的独特优势及重要意义，但多位专家在接受记者采访时依然表示了担忧，自2011年下半年起，中国光伏产业便一直处于严冬季节，市场一片萧条。

李河君说，汉能长兴基地采用拥有自主知识产权、达到国际先进水平的非晶硅锗薄膜太阳能电池技术。当前，光伏行业正处于低迷时期。

汉能这次虽然实现了海外并购，但后续还要跨过多道门槛。但可以确定的是，收购价远低于对方此前的12亿美元开价。汉能在浙江长兴县投资118亿元，成立了浙江长兴汉能光伏有限公司。业内人士指出，我国光伏业正面临技术和市场双重转折。

作为中国最大的民营清洁能源发电公司，汉能控股凭借此次并购，获得了全球转化率最高的铜铟镓硒(CIGS)技术，成为在规模上、技术上均领先全球的薄膜太阳能企业不成熟的中国企业经济学家金思宇表示：在国际竞争面前，中国企业正越来越暴露出自己的弱项，即缺少真正的可行性分析的能力以及风险管控的能力。此轮收购到底存在怎样的逻辑关系，正成为中国光伏企业有待破解的疑问。这一表面上十分正常的跨国收购引起了国内其他同行企业的不安和恐惧，他们担心这很可能是外资太阳能巨头为占领控制中国即将爆发的太阳能市场而采取战略行动的第一步。

而令该收购案显得扑朔迷离的背景在于，SMA与在欧美对中国光伏产业发动双反的背后推手有着千丝万缕的瓜葛和联系。一些样机被送到SMA的德国总部，由于样机中集成了公司的专利技术，甚至商业秘密，对样机的研究还可以透析一国的技术标准，由此，SMA对国内各主流公司的技术发展情况了如指掌，加上披露的财务数据，SMA的竞争将无往不胜。

兆伏爱索是2012年1月江苏兆伏新能源有限公司(下称兆伏)和江苏爱索新能源股份有限公司(下称爱索)合并而来的。而且这家外资巨头和欧美掀起的双反浪潮似乎有着某种关联，这让外界充满了疑惑和猜疑。

另一家曾经被SMA列为在华收购目标的企业人士向记者表示，并认为其蓄谋已久。这次收购可能对年轻的中国逆变器行业造成长远的损害。兆伏爱索并不是唯一一家因双反估值大幅下滑的企业，2012年中国光伏逆变器制造商经营都很困难。业内人士也告诉记者：SMA收购中国企业的最重要的目的应该是扫清进入中国市场的障碍，从这个意义上来说，收购一家企业已经足够，而多收购一家企业，就面临更多的反垄断风险。这意味着，通过兆伏爱索一家企业，SMA完全可以实现其全面进入中国这个特殊市场的目标。经计算的收购价格为1.6亿元人民币。

然而，部分国内同行并不认同这一说法，他们认为，SMA在收购中国企业过程中存在多重动机，SMA充分利用了中国企业缺乏国际并购经验的特点，通过并购的前期谈判和尽职调查，全面掌握了中国逆变器行业几大公司的技术信息和商业秘密，为其日后对行业的全面控制打下了基础。因此，业内人士认为，欧美双反所造成的中国逆变器行业的困境，使兆伏爱索低价割肉，也是SMA砍价的好时机。

由于知无不言、言无不尽，缺乏国际并购经验的国内公司在国际巨头面前成为不设防的城市。因此，在合并时，兆伏爱索股权的市场公允价值应不低于6亿元，此次2.2亿元的收购价格相当于三折大甩卖。

与此同时，另一个悲观的观点则认为，继兆伏爱索之外，更多的逆变器企业很可能会步其后尘，成为外资公司的囊中之物，而对于SMA来说，它则有了更多的猎物选择。双反压价对于SMA与兆伏爱索的这起并购，外界在惊叹SMA灵敏商业嗅觉的同时，更佩服其在本次收购中的一石多鸟策略。

其中一家企业的律师则告诉记者，SMA于2012年12月20日公告了与兆伏爱索的收购，作为一家在德国法兰克福的上市公司，SMA操作这样一桩跨国并购应该需要3~6个月时间，严谨的德国人聘请了德国CMS德和信律师事务所和德勤华永会计师事务所做了全面的尽职调查，买卖双方进行了多轮谈判，SMA签约前还需取得董事会、监事会的批准。其次，SMA通过并购消除了竞争威胁，同时为进入中国市场做好了准备，通过并购本地企业解决潜在的市场准入门槛。根据SMA的公告，兆伏爱索的企业价值确定为3.19亿元，在此基础上扣除负债后，才得到公司股权的价值，也就是收购价格。它不仅具有直交流变换功能，还具有最大限度地发挥太阳电池性能和系统故障保护功能。

此次收购在SMA的发展历史上具有高度的战略意义。业内人士告诉记者。

根据业内人士的估计，兆伏爱索的负债在1亿元左右，那么兆伏爱索的股权估值为2.2亿元，所以，SMA所收购的72.5%股权价值1.6亿元。以行业唯一上市公司阳光电源(300274.SZ)为例，其2012年三季度单季度实现营业收入22905万元，同比下滑15%，净利润1680万元，同比下降65%。

知情人士告诉记者，此项收购，标志着占有全球市场40%份额的SMA正式进军中国市场，争夺未来3年200亿元的逆变器销售市场。由于中国市场的特殊性，我们未能全面进入该市场。

首先，欧美光伏企业推动了双反调查，使中国光伏企业集体陷入低迷，客观上为SMA创造了低价收购中国公司的绝佳机会。一家企业负责人表示。通过合资公司，SMA可以进一步了解中国客户的需求，并为其生产定制的产品。因此，一直以来在光伏产业链上占据重要地位。

至于中国的逆变器行业状况，与光伏电池片和组件行业不同，中国的逆变器行业正处于成长期，国际竞争力不强，所有中国企业在国际市场上的份额不超过10%。从事跨境并购的北京中银律师事务所张铮律师告诉记者：在商业并购的实践中，的确存在多方调查和比较的情况，因为收购者总是要寻求最佳性价比的收购目标。

他还进一步强调本次收购所带来的积极影响，SMA可以更迅速地拓展本土采购计划，有效控制全球采购成本。通过位于扬中的现代化生产基地，SMA将丰富针对中国市场的产品并提高产量。

更让这些企业气愤的是，就在SMA与兆伏爱索签订合资意向的同时，SMA还在跟我们谈进一步的合作问题，并商议了2012年年底或2013年年初进一步详细的尽职调查的时间，这简直是欺骗。蹊跷的收购谈判据知情人士透露，2012年9月至12月期间，SMA广泛接触了多家国内主流逆变器公司，这些公司并不知道SMA正在与兆伏爱索谈婚论嫁。